（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1.日本核心通胀接近日银目标，为进一步加息提供依据
日本8月核心消费者通胀率维持在日本银行2%目标附近，显示价格压力仍在持续，为日本央行进一步加息提供了依据。
数据显示，日本8月核心消费者物价指数（CPI）同比上涨1.7%，低于市场预估中值1.8%，也低于7月的1.8%。该指标剔除波动较大的生鲜食品，但包含燃料成本。
与此同时，剔除生鲜食品和燃料成本的核心CPI同比上涨1.9%。这一指标更加受到日本央行关注，因为其能够更好地反映由国内需求推动的潜在价格压力。
日本核心通胀已经连续八个月低于日本央行2%的目标，主要原因之一是政府为抑制家庭公用事业账单而实施的补贴，在一定程度上抵消了广泛商品价格上涨带来的影响。不过，中东冲突推高燃料成本，加上日元走弱导致进口价格上涨，正在重新增加日本经济面临的通胀压力。
日本央行此前已经警告，外部成本冲击和日元疲软可能导致通胀超过目标。央行6月将政策利率上调至1%，理由是日本经济正在接近持续实现2%通胀目标的阶段。7月会议则维持利率不变，但同时释放出较为明确的政策收紧信号，显示随着价格压力持续存在，进一步加息的可能性正在上升。
数据公布数小时后，日本央行将结束为期两天的政策会议。市场普遍预期，日本央行将把政策利率上调至1.25%，达到31年来最高水平。路透此前援引三名知情人士报道称，日本央行本周可能加息，如果价格压力进一步加大、潜在通胀偏离2%目标的风险上升，央行可能同时释放未来加快收紧政策的信号。
路透调查显示，受访分析师预计日本央行将在周五将政策利率提高至1.25%，并预计到2027年3月底前进一步升至1.5%，到2027年第二季度升至1.75%。
整体来看，日本核心通胀虽然受到政府补贴影响而略低于2%目标，但剔除食品和能源后的价格指标仍接近目标水平，叠加燃料成本上升和日元疲软带来的进口价格压力，使日本央行面临的政策环境进一步发生变化。市场关注焦点因此转向日本央行是否会在加息的同时，为未来进一步收紧政策留下更明确的空间。
2.贝森特施压日本收紧财政与货币政策
当日本财务大臣片山早苗6月致电美国财政部长斯科特·贝森特，希望寻求华盛顿帮助稳定大幅走弱的日元时，贝森特提出的条件是，日本需要首先解决自身财政和货币政策方面的问题。
据三名知情人士透露，数月来，贝森特私下向片山早苗及其他日本官员强调，日本需要控制大规模财政支出，同时日本央行需要提高利率。
日本政府担心日元走弱推高通胀，进而削弱首相高市早苗的民意支持。贝森特则更加关注日本国债遭到抛售可能产生的外溢效应，因为日本是美国国债最大的海外持有者之一，日本长期收益率大幅上升可能促使资金重新配置，并增加美国政府融资成本。
片山早苗此前请求华盛顿协助联合买入日元，而这一请求也使贝森特获得了向日本施加政策压力的机会。贝森特敦促日本首先解决导致日元走弱的根本性因素，包括高市早苗政府规模较大的财政支出计划，并避免货币政策与财政政策之间出现“不一致”。两名知情人士表示，贝森特实际上要求日本调整那些被认为与日本央行抗击通胀的努力相冲突的政策。
6月22日的通话细节此前未被公开报道。据要求匿名的知情人士透露，这次通话为华盛顿与东京在7月底采取大规模联合干预行动奠定了基础。
这次日美互动也显示出贝森特如何利用美国在货币市场和国债市场上的影响力，推动日本调整政策。美国希望看到更加稳定、相对更强的日元，以降低日本抛售美国国债的风险，同时促使日本在控制通胀和维护财政稳定方面采取更加可信的政策。
亚洲集团日本事务董事总经理DavidBoling表示，贝森特对日本的政策已经失去耐心，美国希望日元更加稳定，并希望日本采取能够同时改善通胀和财政稳定状况的政策。
日本财务省和高市早苗办公室拒绝置评，日本央行也没有回应置评请求。美国财政部发言人拒绝对与日本官员的具体私下讨论发表评论。不过，美国财政部另一名官员告诉路透，货币政策决定由日本当局自行作出，美国关注的是日元市场保持有序，而不是针对某一个特定汇率水平。
对于贝森特而言，日本债券市场的稳定具有重要意义。日本长期收益率大幅上升可能推高美国政府的借贷成本，因为日本是美国国债最大的外国持有者之一。在美国自身财政赤字不断扩大的情况下，日本债券市场出现剧烈波动并不符合华盛顿的利益。
贝森特5月在日本会见片山早苗时，就强调日本需要更高的日本央行利率，三名知情人士称。此后，日本政府内部逐渐形成6月或7月加息的预期。
日本央行6月加息后，片山早苗希望贝森特能够同意她提出的联合买入日元请求。一名知情人士称，贝森特没有直接接受这一要求，而是在6月的电话中再次强调，日本需要改革那些被认为削弱日本央行抗通胀努力的财政支出政策。
曾于2011年至2013年担任日本最高级别货币外交官的中尾武彦表示，美国不希望日本因为日元过度疲软而失去经济实力。
这次通话也凸显了高市早苗政府面临的政策权衡。高市早苗倾向于采取类似“安倍经济学”的政策组合，即通过较大规模财政支出和相对宽松的货币环境支持经济增长。但随着通胀持续存在、日元承受压力以及债券收益率上升，日本政府同时面临来自市场和美国方面的政策压力。
7月，这种压力进一步显现。片山早苗公开表示，日本规模庞大的国家养老金基金可能增加国内资产配置，投资者将这一表态解读为对日本债券市场的支持。
与此同时，日本央行7月维持利率不变后，行长植田和男释放了偏鹰派信号，暗示进一步加息的时机正在接近。这一信号对市场十分重要。日本央行会议结束后，美元兑日元一度因日本单独干预而快速回落，随后日美联合行动进一步推动美元兑日元下行。
一名知情人士称，片山早苗及日本最高级别货币外交官三村淳在日本央行会议期间与美国方面就联合干预展开谈判。经过数月准备后，7月底的联合干预行动迅速成形。三村淳在宣布联合干预时称，这是日美货币合作的结果。
不过，这一政策协调很快受到市场因素的挑战。数周后，美元兑日元重新走高，日元此前的升值趋势出现逆转。与此同时，美国方面对高市早苗政府在削减财政刺激方面进展有限，以及全球债券收益率持续上升感到不满。
在8月31日至9月1日美国主办的G20财长会议期间，贝森特再次要求日本提高利率并收紧财政政策。这一次，美国方面传递的信息更加明确。
贝森特当时接受路透采访时表示，日本应当结束过去依靠刺激经济的政策环境，指出通缩时代已经过去，当前政策重点应当从刺激经济转向控制通胀。
相关言论成为华盛顿对高市早苗政府及其政策支持者继续依赖安倍经济学模式表达不满的一个重要信号。中尾武彦表示，此前美国传递的信息更多是希望日本采取正确政策，而如今这种要求更加直接。
几天后，日本基准国债收益率触及30年高点，并突破3%这一关键水平，进一步增加了高市早苗政府淡化财政支出计划的压力。
日本前高级货币外交官古泽满宏表示，考虑到日本庞大的公共债务规模，日本需要提出可信的中长期财政展望，同时展现货币政策与财政政策之间的一致性，以避免长期利率出现不受欢迎的大幅上升。
美国方面对日本财政政策的持续关注，也促使片山早苗向G20财长同行保证，日本将减少对额外财政支出的依赖，并避免通过发行更多债务为减税提供资金。
片山早苗在G20会议期间与贝森特会面后对记者表示，她向贝森特展示了高市早苗接受《读卖新闻》采访时的相关表态，并强调首相希望同时实现经济增长与财政纪律。片山表示，贝森特似乎理解这一政策方向，并认为这一表态是积极的。
一周后，贝森特再次发表强硬言论，称自己掌握有关日本政策制定者行动的“不对称信息”，并表示对包括日本央行在内的日本政策制定机构未来可能采取的行动具有较强了解。他还称自己“现在就是庄家”，并表示市场如果愿意可以押注其判断失误。相关言论公布后，日元一度明显走强，美元兑日元快速回落。
贝森特的要求在货币政策方面与日本央行目前的政策方向基本一致，日本央行周五实施了市场普遍预期的加息。但在财政政策方面，日本政府与美国之间仍存在明显分歧。
高市早苗政府难以轻易放弃推动其政党今年选举胜利的重要刺激计划。政府实施的补贴以及降低燃料成本的措施，也在一定程度上缓解了生活成本上涨给家庭带来的压力。
与此同时，要求高市早苗放弃减税计划对美国自身也存在一定政策风险。如果财政收缩幅度过大，可能削弱日本政府处理国内经济问题以及承担对外安全责任的能力。在日美共同采取行动支撑日元后，美国总统唐纳德·特朗普也再次强调了美日伙伴关系的重要性。
分析师认为，高市早苗周四在内阁改组中重新任命片山早苗为财务大臣，可能也是为了向金融市场和贝森特释放稳定政策的信号。
片山早苗本身倾向于财政纪律，自上任以来一直试图在控制财政支出的同时支持政府的投资计划，并向市场保证日本不会进行无节制的财政扩张。
不过，目前没有迹象显示高市早苗已经放弃其财政刺激计划。下一财年的预算申请规模已经膨胀至143万亿日元，约合9161.4亿美元，接近疫情时期的水平。
高市早苗还承诺，将截至2028年3月的财年新增国债发行额控制在约40万亿日元，高于今年预计的32.7万亿日元。不过，一些日本政府官员认为，考虑到临时削减消费税、增加国防支出以及融资成本上升，这一目标可能难以实现。
目前，日本财政政策与美国方面之间的分歧仍处于可控范围内，但美国对日本财政和货币政策的关注已经明显增强。亚洲集团的Boling表示，美国政府在与盟友打交道时一向不会回避施加压力，这一点此前已经体现在贸易谈判中，而如今类似做法正在更多出现在金融政策领域。
3.古尔斯比反对以降息帮助美国政府融资债务
芝加哥联邦储备银行总裁奥斯坦·古尔斯比周一表示，美联储不应通过降低借贷成本帮助美国政府为不断增加的债务和财政赤字融资。他表示，这类做法正是央行必须保持政策独立性的原因之一。
古尔斯比在伦敦出席一场活动时对记者表示，财政政策和财政赤字规模应该被美联储视为制定货币政策时所面对的“背景天气”，只有当财政状况影响通胀时才应成为货币政策考量因素。至于财政赤字以及政府债务规模本身，则属于民选政府决定的事项。
古尔斯比表示，市场需要警惕这样一种政策逻辑，即美联储是否应该主动降低利率，以缩小政府赤字或降低新增债务的融资成本。他认为，这正是央行保持独立性的典型理由。
他进一步表示，如果央行因为政府债务规模不断增加而主动压低利率，就会形成所谓的“货币化债务”政策逻辑，即通过降低利率帮助政府降低债务融资成本。这种做法可能带来相反结果，因为多数经济学家认为，持续压低利率以配合财政扩张可能推高通胀，并通过抬升通胀预期导致市场长期借贷利率反而上升。
美国总统唐纳德·特朗普此前曾建议，美联储将政策利率降至约1%，明显低于目前3.75%-4.00%的目标区间。特朗普认为，美国作为全球最可信的借款人，应当能够以更低的利率融资。
与此同时，美国长期国债收益率近期持续上升，增加了美国政府为财政赤字融资的成本。美国年度财政赤字目前仍约相当于经济产出的6%，政府需要持续发行大量国债来弥补财政缺口。
古尔斯比的表态凸显出美国货币政策与财政政策之间的界限问题。随着政府债务规模和融资需求持续增加，如何在控制通胀、维持金融市场稳定以及保持央行政策独立性之间进行平衡，仍是美国经济政策面临的重要议题。
2026年9月22日（星期二）为日本国民休日，东京证券交易所现货市场休市。
经济资讯
日元续跌，干预警惕升温，美元受加息预期支撑
9月21日，日元走软，连续六个交易日下跌。由于日本市场因三天假期休市，流动性降低，投资者密切关注东京是否可能干预汇市，此类行动可能引发市场大幅波动。日元兑美元下跌0.38%，至1美元兑157.48日元。日本央行上周五将利率上调至1.25%，为31年来最高，但两名议员投反对票，且缺乏明确鹰派指引，导致投资者不愿买入日元。决定公布后日元大幅下跌，随后略有回升。《日经新闻》报道称，日本官员进行了汇率检查，这通常被视为货币干预的前兆。
纽约班诺克本资本市场首席市场策略师马克·钱德勒表示，日本假期令人想起4月底5月初休假期间发生干预的情形；他认为在157或157.5附近干预可能性不大，但市场有些紧张，已升至158中段，只要美国利率保持坚挺，市场可能区间震荡。他称油价虽下跌但仍相对较高，美国仍是“最不糟糕”的选择。
美元走强，市场评估美国加息路径。美元指数上涨0.13%至100.40，上周涨1.1%，创6月初以来最大单周涨幅。CME FedWatch显示，交易员预计美联储10月会议加息至少25个基点的概率为55.4%，高于一周前的43.5%。芝加哥联储主席古尔斯比称，美国通胀可能已摆脱过去18个月关税和能源价格冲击的影响，现也受强劲需求推动，可能需加快加息。圣路易斯联储主席穆萨莱姆也表示，美联储可能需进一步加息，以降低因强劲需求和大宗商品价格冲击蔓延至石油以外而导致的通胀。
9月初，因交易员预期日本央行加快加息及日本投资者资金回流，日元一度升至低于153的七个月最高，但此后回落。
政治资讯
高市联大演讲在即，乌方寻求会谈
据共同社报道，日本政府相关人士透露，首相高市早苗将于当地时间22日晚在纽约出席联合国大会一般性辩论并发表演讲。她将强调基于“自由开放的印度太平洋”（FOIP）的“法治”支柱，维护和加强国际秩序及航行自由。鉴于中东局势恶化，她预计提及日本在能源安全保障方面的贡献，并作为FOIP进阶版，倡导加强印太地区能源和关键物资供应链韧性，介绍日本主导的“POWERR Asia”框架强化各国石油储备。关于因常任理事国否决权而陷入瘫痪的安理会，她将强调改革必要性，并表明推进核裁军与核不扩散。
与此同时，乌克兰政府已向日本提出，希望在联大期间安排总统泽连斯基与高市会谈。乌方希望在对俄作战所需的无人机系统技术领域推进合作，包括日本提供短缺的拦截导弹、共同开发拦截无人机等。若会谈实现，将是高市2025年10月就任首相后首次与泽连斯基正式会谈。高市计划21日至24日访问纽约，并与美国总统特朗普等人分别会谈，但受日程影响，与泽连斯基会谈能否实现仍是未知数。分析称，泽连斯基可能要求加强对俄制裁、邀请高市访问基辅，并感谢日本在能源和人道领域的支援。
金融资讯
周一，日本股市因假期休市。
地缘战事
胡塞武装争夺也门高地，美空袭被叫停；俄执政党杜马选举创纪录
9月21日，胡塞武装试图夺取也门战略高地，以切断红海沿岸与沙特支持部队所控剩余地区的联系。此前有报道称，特朗普在最后一刻取消了美国对该组织的空袭。本月，伊朗支持的胡塞武装发动闪电战，将中东冲突扩大到新战场，进一步威胁全球能源供应。华盛顿迄今拒绝沙特王储多次提出的加入也门战斗的请求。
《纽约时报》称，在沙特王储再次呼吁后，特朗普政府原准备周日空袭胡塞武装，但炸弹装载上机时特朗普最后一刻取消。也门总统阿利米周日致电特朗普请求军事援助，但消息人士称特朗普未直接承诺支持。利雅得周六疑似自冲突升级以来首次遭袭，机场附近爆炸冒烟，胡塞武装称向沙特首都发射导弹，沙特未置评。
胡塞武装本月攻占红海沿岸，击溃沙特支持的政府军，称沙特近日对高地阵地发动数百次空袭。联合国统计，冲突升级已致近700人死亡、数千人受伤，近13万也门人逃离家园，3000多人乘船逃往非洲。胡塞武装正试图夺取塔伊兹省和拉赫季省之间的卡布布山脉，战斗集中在瓦齐亚区郊区和拉斯阿拉地区。分析人士称，这些山脉对双方能否巩固成果或发动反攻至关重要。
沙特与胡塞武装战斗升级令特朗普两难：一边面临帮助沙特盟友压力，一边担心扩大2月发起的针对伊朗的“史诗狂怒行动”。2025年初美国曾轰炸胡塞武装两个月，后达成停火未再介入。胡塞在红海推进可能切断沙特绕过霍尔木兹海峡的石油出口替代路线。沙特增加经霍尔木兹海峡运输，本月和下月共售出6000万桶，近日出口达每日290万桶，远高于8月的70万桶，有助抑制油价，原油从上接近110美元回落至约100美元，但成品油价格仍高，美国柴油零售价周一再创新高。霍尔木兹海峡最新袭击中，一艘驶入船只被炮弹击中，船员轻伤。
俄罗斯方面，官方选举结果显示，亲普京的执政党统一俄罗斯党在国家杜马赢得创纪录席位。超过95%选票统计后，统俄党获57.83%选票，高于2021年的49.8%，预计在450席中占355席，约80%，创历史新高，超过2016年343席纪录。另有四个政党进入议会：共产党13.81%、自由民主党8.98%、新人民党7.96%，公正俄罗斯党勉强过5%门槛。车臣领导人卡德罗夫以近100%得票率第五次当选。投票率估计59.3%，创此类选举纪录。唯一注册反战政党“亚博卢”全国未赢席位，但在诺夫哥罗德以约一个百分点优势跨越5%门槛进入地方议会。
技术谋攻
美日日内关注区间:
158.15-156.65
技术指标总结：
日本8月核心消费者通胀率维持在日本银行2%目标附近，显示价格压力仍在持续，为日本央行进一步加息提供了依据。与此同时，美国财政部长斯科特·贝森特数月来持续敦促日本控制大规模财政支出并推动日本央行加息，反映出日本货币政策、财政政策以及日美金融市场之间的联系正在进一步增强。美国方面同时面临自身不断扩大的债务和赤字压力，美联储官员则强调，央行不应通过降息帮助政府降低债务融资成本，以维护货币政策独立性。
日本统计数据显示，8月核心消费者物价指数（CPI）同比上涨1.7%，低于市场预估中值1.8%，也低于7月的1.8%。该指标剔除波动较大的生鲜食品，但包含燃料成本。与此同时，剔除生鲜食品和燃料成本的核心CPI同比上涨1.9%，这一指标更加受到日本央行关注，因为它能够更好地反映由国内需求推动的潜在价格压力。
日本核心通胀已经连续八个月低于日本央行2%的目标，主要原因之一是政府为抑制家庭公用事业账单而实施的补贴，在一定程度上抵消了广泛商品价格上涨的影响。不过，中东冲突推高燃料成本，加上日元疲软导致进口价格上涨，正在重新增加日本经济面临的价格压力。日本央行此前已经警告，外部成本冲击和汇率波动可能导致通胀超过目标。
数据公布数小时后，日本央行将结束为期两天的政策会议，市场普遍预期央行将把政策利率上调至1.25%，达到31年来最高水平。日本央行6月已经将政策利率上调至1%，理由是日本经济正在接近持续实现2%通胀目标的阶段。7月会议则维持利率不变，但释放出进一步加息的信号。路透此前援引知情人士报道称，如果价格压力进一步加大、潜在通胀偏离2%目标的风险上升，日本央行可能在本周加息的同时释放未来加快收紧政策的信号。
路透调查显示，受访分析师预计日本央行将在9月会议上将政策利率提高至1.25%，并预计到2027年3月底前进一步升至1.5%，到2027年第二季度升至1.75%。这意味着，日本央行面临的政策重点正在从过去推动通胀摆脱长期低迷，逐步转向防止价格压力持续超出目标的风险。
日本货币政策的转向同时受到日元走势和财政政策的影响。当日本财务大臣片山早苗6月致电美国财政部长贝森特，希望寻求华盛顿帮助支撑大幅走弱的日元时，贝森特提出的重点并不是立即采取联合行动，而是要求日本首先处理导致日元走弱的财政和货币政策因素。
据三名知情人士透露，数月来，贝森特私下向片山早苗及其他日本官员强调，日本需要控制大规模财政支出，同时日本央行需要提高利率。日本政府担心日元走弱推高通胀，并进一步削弱首相高市早苗的民意支持，而贝森特更加关注日本国债遭到抛售可能产生的外溢效应。日本是美国国债最大的外国持有者之一，如果日本长期收益率大幅上升，日本投资者可能重新调整海外资产配置，并进一步推高美国政府的借贷成本。
片山早苗此前请求华盛顿协助联合买入日元，而这一请求也使贝森特获得了向日本施加政策压力的机会。他敦促日本首先解决导致日元走弱的根本因素，包括高市早苗政府规模较大的财政支出计划，并避免货币政策与财政政策之间出现“不一致”。两名知情人士称，贝森特要求日本调整那些被认为与日本央行抗击通胀努力相冲突的政策。
6月22日的通话细节此前未被公开报道。据要求匿名的知情人士透露，这次通话为华盛顿与东京在7月底采取大规模联合干预行动奠定了基础。这次日美互动也显示出贝森特如何利用美国在货币和国债市场上的影响力，推动日本进行政策调整。美国希望日元更加稳定，以降低日本抛售美国国债的风险，同时促使日本在控制通胀和维护财政稳定方面采取更加可信的政策。
亚洲集团日本事务董事总经理DavidBoling表示，美国希望日元更加稳定，并希望日本采取能够同时改善通胀和财政稳定状况的政策。日本财务省和高市早苗办公室拒绝置评，日本央行也没有回应置评请求。美国财政部发言人拒绝对与日本官员的具体私下讨论发表评论，但另一名财政部官员告诉路透，货币政策决定由日本当局自行作出，美国关注的是日元市场保持有序，而不是针对某一个特定汇率水平。
贝森特对日本债券市场的关注与美国自身的财政状况密切相关。日本长期收益率急剧上升可能推高美国政府的借贷成本，因为日本是美国国债最大的外国持有者之一。对于自称“美国头号债券推销员”的贝森特而言，在美国自身面临不断膨胀的财政赤字之际，日本债券市场出现剧烈波动并不是理想情况。
贝森特5月在日本会见片山早苗时，就强调日本需要更高的日本央行利率，三名消息人士称。此后，日本政府内部逐渐形成6月或7月加息的预期。日本央行6月加息后，片山早苗希望贝森特能够同意她提出的联合买入日元请求，但贝森特在6月的电话中再次强调，日本需要改革那些被认为削弱日本央行抗通胀努力的财政支出政策。
曾于2011年至2013年担任日本最高级别货币外交官的中尾武彦表示，美国不希望日本因为日元过度疲软而失去经济实力。这次通话也凸显出高市早苗政府面临的政策权衡。高市早苗倾向于采取类似“安倍经济学”的政策组合，即通过较大规模财政支出和相对宽松的货币环境支持经济增长，但随着通胀持续存在、日元承受压力以及债券收益率上升，日本政府同时面临来自市场和美国方面的政策压力。
7月，这种压力进一步显现。片山早苗公开表示，日本规模庞大的国家养老金基金可能增加国内资产配置，投资者将这一表态解读为对日本债券市场的支持。与此同时，日本央行7月维持利率不变后，行长植田和男释放了偏鹰派信号，暗示进一步加息的时机正在接近。这一信号对市场十分重要。日本央行会议结束后，美元兑日元一度因日本单独干预而快速回落，随后日美联合行动进一步推动美元兑日元下行。
一名知情人士称，片山早苗及日本最高级别货币外交官三村淳在日本央行会议期间与美国方面就联合干预展开谈判。经过数月准备后，7月底的联合干预行动迅速成形。三村淳在宣布联合干预时称，这是日美货币合作的结果。
不过，这一政策协调很快受到市场因素挑战。数周后，美元兑日元重新走高，日元此前的升值趋势出现逆转。与此同时，美国方面对高市早苗政府在削减财政刺激方面进展有限，以及全球债券收益率持续上升感到不满。
在8月31日至9月1日美国主办的G20财长会议期间，贝森特再次要求日本提高利率并收紧财政政策。贝森特当时接受路透采访时表示，日本应结束过去依靠刺激经济的政策环境，指出通缩时代已经过去，当前政策重点应从刺激经济转向控制通胀。相关言论成为华盛顿对高市早苗政府继续依赖安倍经济学模式表达不满的一个重要信号。
中尾武彦表示，此前美国传递的信息更多是希望日本采取正确政策，而如今这种要求更加直接。几天后，日本基准国债收益率触及30年高点，并突破3%这一关键水平，进一步增加了高市早苗政府淡化财政支出计划的压力。
日本前高级货币外交官古泽满宏表示，考虑到日本庞大的公共债务规模，日本需要提出可信的中长期财政展望，同时展现货币政策与财政政策之间的一致性，以避免长期利率出现不受欢迎的大幅上升。
美国方面对日本财政政策的持续关注，也促使片山早苗向G20财长同行保证，日本将减少对额外财政支出的依赖，并避免通过发行更多债务为减税提供资金。片山早苗在G20会议期间与贝森特会面后对记者表示，她向贝森特展示了高市早苗接受《读卖新闻》采访时的相关表态，并强调首相希望同时实现经济增长与财政纪律。片山表示，贝森特似乎理解这一政策方向。
一周后，贝森特再次发表强硬言论，称自己掌握有关日本政策制定者行动的“不对称信息”，并表示对包括日本央行在内的日本政策制定机构未来可能采取的行动具有较强了解。他还称自己“现在就是庄家”，并表示市场如果愿意可以押注其判断失误。相关言论公布后，日元一度明显走强，美元兑日元快速回落。
贝森特要求日本提高利率的立场与日本央行当前的政策方向基本一致，日本央行周五实施了市场普遍预期的加息，但在财政政策方面，日本政府与美国之间仍存在明显分歧。高市早苗政府难以轻易放弃推动其政党今年选举胜利的重要刺激计划。政府实施的补贴以及降低燃料成本的措施，也在一定程度上缓解了生活成本上涨给家庭带来的压力。
目前没有迹象显示高市早苗已经放弃其财政刺激计划。下一财年的预算申请规模已经扩大至143万亿日元，约合9161.4亿美元，接近疫情时期的水平。高市早苗还承诺，将截至2028年3月的财年新增国债发行额控制在约40万亿日元，高于今年预计的32.7万亿日元。不过，一些日本政府官员认为，考虑到临时削减消费税、增加国防支出以及融资成本上升，这一目标可能难以实现。
高市早苗周四在内阁改组中重新任命片山早苗为财务大臣。分析师认为，这一安排也可能是为了向金融市场和美国方面释放稳定政策的信号。片山早苗本身倾向于财政纪律，自上任以来一直试图在控制财政支出的同时支持政府的投资计划，并向市场保证日本不会进行无节制的财政扩张。
日本目前面临的政策环境，也与美国自身正在经历的财政和货币政策争论形成呼应。芝加哥联邦储备银行总裁奥斯坦·古尔斯比周一表示，美联储不应通过降低借贷成本帮助美国政府为不断增加的债务和财政赤字融资。他表示，这类做法正是央行必须保持政策独立性的原因之一。
古尔斯比在伦敦出席一场活动时对记者表示，财政政策和财政赤字规模应该被美联储视为制定货币政策时所面对的“背景天气”，只有当财政状况影响通胀时才应成为货币政策考量因素。财政赤字以及政府债务规模本身，则属于民选政府决定的事项。
古尔斯比表示，市场需要警惕这样一种政策逻辑，即美联储是否应该主动降低利率，以缩小政府赤字或降低新增债务的融资成本。他认为，这正是央行保持独立性的典型理由。如果央行因为政府债务规模不断增加而主动压低利率，就会形成所谓的“货币化债务”政策逻辑，即通过降低利率帮助政府降低债务融资成本。
古尔斯比进一步指出，这种做法可能带来相反结果，因为多数经济学家认为，持续压低利率以配合财政扩张可能推高通胀，并通过抬升通胀预期导致市场长期借贷利率反而上升。
美国总统唐纳德·特朗普此前曾建议，美联储将政策利率降至约1%，明显低于目前3.75%-4.00%的目标区间。特朗普认为，美国作为全球最可信的借款人，应当能够以更低的利率融资。但与此同时，美国长期国债收益率近期持续上升，增加了政府为财政赤字融资的成本。美国年度财政赤字目前仍约相当于经济产出的6%，政府需要持续发行大量国债来弥补财政缺口。
从日本到美国，财政扩张与货币政策之间的关系正在成为金融市场关注的核心问题。日本方面，核心通胀接近日本央行目标、燃料成本上升以及日元疲软，为进一步加息提供了政策背景，而日本政府规模庞大的财政支出计划又增加了长期利率和国债市场的压力。美国方面则同样面临债务和赤字规模扩大的问题，但美联储官员强调，货币政策不能以降低政府融资成本为主要目标。
在这一背景下，日本央行进一步收紧货币政策不仅关系到国内通胀，也会影响美元兑日元、日美债券收益率以及日本投资者的海外资产配置。与此同时，日本财政政策的走向可能继续影响日本国债市场和日元走势，而美国方面对日本财政和货币政策的关注，也使日美金融政策协调成为未来市场观察的重要变量。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向158.10区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的156.65区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的155.15区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价趋向于测试布林带上轨区域，显示多头动能占据主导优势。布林带开口未呈现明显扩张状态，表明短线波动率保持相对平稳。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于66.60附近强势区域，显示当前多头力量处于强劲格局，为汇价保留潜在上行空间。
4小时级别来看，美日短线阻力构筑于158.15区域水平，日内汇价若能够突破该区域限制，有望上行对158.95区域水平发起挑战。下行结构来看，美日短线支撑构筑于下方156.65区域水平，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试155.35区域水平之风险。
整体来看，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破158.15区域限制，有望激发多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战158.95区域水平提供信心支持。然而，若失守于156.65区域防线，将驱动市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试155.35区域水平之风险。
美日短线走势路径参考:
上升:158.15-158.95
下降:156.65-155.35
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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