居民财富跨境投资强监管时代，个人投资者如何通过正规渠道既符合监管要求，又满足人民币出海配置三重需求？北上互认基金为此打开了一扇“新窗户”。
中信金控财富委设立资产配置子委员会近期联合中信金融子公司构建“中信优品”产品池，共同推出跨境主题“中信优品”——华夏精选人民币投资级别收益基金，该基金正式面向内地个人投资者公开销售。值得一提的是，华夏精选人民币基金不同于其他北上互认基金，其是唯一在香港发行、以人民币计价的跨市场投资级别债基。
据Wind数据统计，截至目前，证监会已注册46只北上互认基金在内地公开销售，最新规模合计约2700亿元人民币，其中债券型基金规模合计约1500亿元。
“此前大多数北向互认基金均面向机构投资者，在QDII额度告急、海外债收益率较高的环境下，往往上市即被机构秒光。而此次华夏精选基金完全面向个人投资者，可实现人民币直接买全球优质债，为习惯了QDII基金紧张额度的投资者，基本解决了额度焦虑。”一家公募机构固收分析人士周乾对《华夏时报》记者表示。
个人资产出海配置新“通道”
“过往内地投资者配置海外，无论是合规还是非法形式，都要先把人民币资产换成相应的港币、美元等货币，而随着监管对非法跨境投资的收紧，人民币本币出海成为新的趋势。由于香港市场已经积累了规模可观的人民币国债、点心债、熊猫债等债券品种，人民币直投境外也成为必然，同时也能缓解QDII紧张的局面。”5月28日，香港市场债券分析师何定邦告诉《华夏时报》记者。
产品信息显示，华夏精选人民币投资级别收益基金在今年5月11日面向境内投资者销售，且专门面向零售投资者销售，RA类人民币份额最低10元起购，是目前唯一在香港发行的、以人民币计价的跨市场投资级别债基。
在配置策略上，华夏精选人民币以40%离岸人民币债券+60%全球美元债券作为两大核心配置方向，并根据宏观环境、资产相对价格以及预期回报的变化进行动态调整。尽管基金的投资范围覆盖全球多个债券市场，但其会将绝大部分非人民币风险敞口通过外汇远期、掉期等工具对冲为人民币，使整体人民币风险敞口不低于基金资产净值的70%。这意味着对于持有人民币份额的投资者而言，可以在拓展海外固收配置范围的同时，尽量降低汇率波动对收益的影响。
据了解，该基金成立于2022年6月9日，主要面向机构投资者及QDII客户，截至2026年3月规模为16.67亿元人民币，风险等级为R3（中风险），属于已注册互认基金（香港）中的债券型基金。 截至2026年3月31日，该基金的A类人民币累积份额自成立以来累计增长5.61%，美元对冲累积份额累计增长15.71%；其中A类人民币累积份额在2025年度实现4.28%的净值增长率。
另从产品的基金经理蔡靖的从业背景观察，其现为华夏基金（香港）副总经理、固定收益业务负责人，拥有超过20年的证券从业经验，10年公募基金管理经验。曾于2005年至2008年在中国银行总行从事金融衍生产品交易，2008年至2013年在中国银行总行（香港）负责外币信用债券投资，其管理的G7货币信用债券资产管理规模高达60亿美元，为投资委员会核心成员以及欧债危机事件处理小组核心成员，并参与构建中银香港分行境外人民币及外币固定收益投融资团队。2013年至2015年于工银亚洲担任跨境投融资及金融衍生产品主管，为大型跨国公司、财务公司和主权基金提供资产管理方案、配套金融服务、固定收益组合专户管理。
有业内评价指出，蔡靖的投资风格追求稳健，兼具主动灵活与全球分散配置。她擅长以审慎思路构建组合，注重风险收益平衡，既能通过多维度分散降低单一风险敞口，又能依据宏观周期灵活调整配置，精准把握利率与信用利差的轮动机会。
监管进一步松绑
所谓北上互认基金，是指在香港设立、运作和公开销售，并经中国证监会注册在内地公开销售的基金。该类基金自2015年7月1起获准面向内地个人和机构投资者公开销售的跨境投资工具，属于内地与香港基金互认安排中的“北向”通道。
而追溯内地与香港互认基金的起源，相关法规的制定始于2015年5月22日，彼时，中国证监会发布《香港互认基金管理暂行规定》，同年7月1日起正式启动实施；十年之后的2024年12月20日，证监会官网发布修订后的《香港互认基金管理规定》，自2025年1月1日起实施。
修订版本互认基金新规对原有政策在三个方面进行优化：一是适度放宽互认基金客地销售比例限制，由50%比例限制放宽至80%；二是适当放松互认基金投资管理职能的转授权限制；三是互认基金产品类型增加了“证监会认可的其他基金类型”，为进一步拓展互认基金范围预留空间。
“市场非常关注香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%，较好释放了其内地市场销售潜力。2015年以来，香港互认基金内地销售整体呈现净申购态势，特别是2024年以来相关需求较为旺盛，内地销售规模持续增长，新规实施前多只产品内地销售比例达到了50%的上限并暂停内地销售，新规实施后额度得以释放，销售规模阶段性快速增长。此外，在QDII额度长期供不应求的情况下，不受额度约束、可以人民币直接申购的产品，让内地资金可以参与全球资产配置。”对此，中信建投证券最新发布的研报内容显示。
值得关注的是，就在2026年2月，互认基金新规后年内首批4只互认基金集体获得中国证监会批文，包括富达全球投资基金－香港债券基金、华夏精选人民币投资级别收益基金等两只债券基金。
多位受访市场人士称，站在当下监管对于非法跨境投资“严打”之际，华夏精选人民币投资级别收益基金的公开发售释放了一个信号：人民币汇率持续升值叠加QDII紧俏的当口，该产品成为人民币“出海”的测温计。
“过往绝大多数互认基金优先服务机构客户，在QDII额度紧张的背景下，个人投资者想配置离岸优质债券资产的渠道非常稀缺。同时，以美元计价的海外债券基金，又会因为汇率波动损失相当部分收益。而以人民币计价的互认债基，不仅可以让个人投资者配置美元债、点心债，还免去了汇率波动的影响。”上海一家公募基金负责人陈斌告诉记者。
也有专业财富管理人士表示，当下对于个人投资者如何区分QDII基金和互认基金，变得极为重要。
“一般来说，互认基金管理人位于香港，以主动管理为主，单只基金的地域和资产配置通常更多元化，可实现跨市场（如亚太、全球）的灵活配置，份额选择上也非常丰富，除了多币种（人民币、美元、港币等）外，通常还设有汇率对冲份额、定期派息与累积份额等，以满足不同需求，QDII基金一般只有人民币和美元份额；销售额度上，互认基金不受外汇额度限制，但是受‘客地销售比例’限制，也就是在内地的销售规模占基金总资产的比例，2025年生效的新规，比例已从50%放宽至不超过80%。所以相对于QDII基金来说，互认基金的选择更多，限购的情况也会好一些。但缺点在于整体费率（包括管理费、申购费等）可能较高。基金向内地投资者分配收益时，需由代理人代扣20%的个人所得税，赎回资金到账周期较长，通常需要T+5或以上。”上海一家股份制银行私人银行大客户总监郑飞称。
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